La demande des particuliers pour des actions tokenisées est réelle, mais le marché qui la sert reste volatil, peu liquide et de taille minuscule. C’est ce que conclut une étude du Fonds monétaire international publiée dans son Rapport sur la stabilité financière mondiale d’octobre 2026, consacrée à la tokenisation des actifs du monde réel (RWA).
Le Fonds monétaire international (FMI) a étudié les cinq actions américaines tokenisées les plus échangées, dont des tokens suivant Tesla, Nvidia et Alphabet, sur des plateformes centralisées et décentralisées.
Le résultat est clair : plus de la moitié des échanges ont lieu en dehors des heures d’ouverture habituelles des marchés américains, et environ 80 % des transactions portent sur une fraction d’action. Pour l’institution, ces chiffres montrent que les investisseurs de détail veulent réellement un accès permanent et fractionné aux actions, la promesse mise en avant depuis le lancement du secteur.
Le signe d’un marché encore naissant vient d’ailleurs : sur les sites où ces tokens s’échangent en continu, les mouvements de prix effectués pendant la nuit sont repris en grande partie à l’ouverture de Wall Street par les actions elles-mêmes. La formation du prix reste dominée par les places traditionnelles, l’activité 24 heures sur 24 venant plutôt s’y greffer.
Le revers de la médaille est chiffré. Les actions tokenisées se sont montrées environ 1,5 fois plus volatiles que les actions classiques qu’elles suivent, et nettement moins liquides, surtout sur les plateformes décentralisées, où les prix s’écartent le plus des marchés traditionnels.
Le marché lui-même reste confidentiel : le FMI l’estime à environ 2,3 milliards de dollars au 31 juillet 2026, au sein d’un ensemble d’actifs réels tokenisés d’environ 65 milliards de dollars, face à des marchés de capitaux traditionnels de l’ordre de 300 000 milliards de dollars, chiffre que l’institution a mis en avant dans une publication sur son compte X présentant le rapport.
Compte tenu du stade très précoce du marché, le FMI indique que ses résultats « doivent être interprétés avec prudence » et juge les risques systémiques limités pour l’instant.
L’étude tombe au moment précis où les grands noms de la finance traditionnelle investissent le secteur de la tokenisation. ICE, la maison mère du NYSE, et OKX ont déposé début octobre un projet de plateforme d’échange permanent d’actions américaines tokenisées, tandis que Coinbase, Kraken, Binance et Robinhood proposent déjà ce type de produits, Coinbase depuis août uniquement pour les utilisateurs non américains.
Pour ces acteurs, les conclusions du Fonds monétaire international (FMI) sont un avertissement à deux niveaux : la demande existe, mais sans profondeur de marché ni garde-fous, un produit coté jour et nuit qui bouge davantage que l’action qu’il suit expose le détenteur à des écarts de prix coûteux.
Le FMI invite d’ailleurs les régulateurs à étudier des coupe-circuits adaptés à la négociation 24 heures sur 24 avant que le marché ne prenne de l’ampleur, et à définir d’abord les règles juridiques sur la propriété et le règlement-livraison.
